Около 73% существующих европейских банков назвали «зомби». Вкратце это значит, что банки торгуются ниже балансовой стоимости. Но откуда берутся зомби, что в них плохого, как распознать и стоит ли в подобное инвестировать?

Начнем с того, что бывают не только зомби-банки, но и зомби-компании, домохозяйства и даже страны. Так окрестили всех, кто не мертвый, но и не живой. То есть несмотря на многочисленные проблемы, они умудряются существовать достаточно долгое время. Зомби-компании и банки работают на свои долги, вся прибыль уходит на их погашение. Если они и получают поддержку от инвесторов или государств, то деньги эти опять же уходят на обслуживание долгов исключительно ради продолжения существования, а не развития.

Логичным кажется, что зомби должны банкротиться. Но в действительности они долгие годы тянут время, рефинансируют и реструктуризируют долги, ищут недорогие кредиты. Банки-зомби любят часто рефинансировать кредиты заемщиков (даже если финансовое состояние так себе), чтобы сохранить объем кредитного портфеля и процентные доходы.

Обычно зомби – это немолодые компании. То есть они уже прошли определенный путь, в свое время развивались, могли даже выйти на биржу, а потом попали в стагнацию. Конкуренты потихоньку отбирают рынок, долги растут, но зомби упорно продолжают существовать. И это не только потому, что владельцы такие упертые и боятся слова «банкротство». Сохранение зомби часто выгодно кредиторам и правительствам – так можно получить с них хоть что-то. К тому же много людей потеряют работу, ситуация на рынке расшатается, да и компания старалась, много лет заслуживала имя, можно и льготный кредит предоставить.

И если всех все устраивает, то чем плохи зомби? Во-первых, они отбирают льготные кредиты у тех, кому они по-настоящему нужны. Зомби от кредита ни тепло, ни холодно, а какая-нибудь развивающаяся компания благодаря займу могла бы развиться. Во-вторых, слишком большие долги зомби тянут за собой рост инфляции. В-третьих, зомби увлекаются демпингом – нечестная конкуренция бьет по бизнесу. В-четвертых, если государство поддерживает множество зомби, то и внутренний долг страны растет.

Узнать зомби можно по очень высокому долгу. Минимум три года прибыль должна быть ниже обязательств по займам. Зомби предпочитают не выплачивать дивиденды, а если и делают это, то из заемных средств. Они особенно не вкладываются в модернизацию, потому что – а зачем? Бывает и отрицательная прибыль на акции, выпуск новых ценных бумаг ради привлечения капитала. Но не стоит по паре признаков сразу отправлять компанию в категорию «зомби», возможно, это лишь временные трудности.

Инвестировать ли в зомби? Как ни странно, их акции тоже растут. Хотя риск тут, разумеется, приличный. Но учитывая, что в категории зомби обычно оказываются довольно крупные компании с историей, банкротят их не так часто и не слишком охотно. Но если все-таки обанкротят, акционеры останутся ни с чем.